紗線成本傳導(dǎo)不暢 棉市缺乏進(jìn)一步上漲動力

       首先，看下新的預(yù)測數(shù)據(jù)。4月份USDA月度供需報(bào)告顯示，棉花產(chǎn)量微降9.1萬噸至2172.9萬噸，其中印度產(chǎn)量為583.5萬噸，依舊保持全 球產(chǎn)棉國；消費(fèi)量調(diào)增8.2萬噸至2386萬噸，其中中國的消費(fèi)量上調(diào)了10.9萬噸；期末庫存減少24.5萬噸至2225.5萬噸。此外， 中國的產(chǎn)量和進(jìn)口量維持上月的預(yù)測，消費(fèi)上調(diào)10.9萬噸、期末庫存下調(diào)10.9萬噸，期末庫存的減少全部來自于消費(fèi)的上調(diào)；中國新年度產(chǎn)量518.2萬 噸，消費(fèi)707.6萬噸，產(chǎn)銷缺口為189.4萬噸，除去進(jìn)口108.9萬噸尚有缺口80.5萬噸。巴基斯坦消費(fèi)調(diào)增10.9萬噸，從而引起進(jìn)口增加 13.1萬噸，其余各國各指標(biāo)沒有明顯變動，新年度棉花供應(yīng)依舊是寬松的，但已開始去庫存。
　　接下來重點(diǎn)分析下近兩周棉花的市場變化：
　 　，棉花這波行情啟動前紡企原材料庫存一直比較低，庫存約1-2周，期貨首先在資金的助推下發(fā)動上漲，導(dǎo)致現(xiàn)貨變得相對搶手，上游訂單違約比例增加，紛 紛提價(jià)銷售，從而導(dǎo)致貿(mào)易商銷售利潤好轉(zhuǎn)，多數(shù)貿(mào)易商反映目前“底氣足、不議價(jià)”，逐漸有點(diǎn)賣方市場的味道，這樣的情況還是是幾年前大牛市才會出現(xiàn)過的。
　　第二，受期貨上漲帶動，棉花現(xiàn)貨成交價(jià)本周上漲約100～300元/噸，隨著前天夜盤大漲，好幾家企業(yè)提價(jià)200元/噸，新疆兵團(tuán)棉價(jià)提價(jià)500元/噸銷售，但是下游紗布走貨不明顯，價(jià)格未動，庫存較高。
　 　第三，近期紡企整理利潤也發(fā)生變化，由之前的虧損變成盈利300左右，近又變回虧損，主要是上游皮棉提價(jià)，導(dǎo)致成本增加，但是下游紡紗線未漲價(jià)或者說成 本傳導(dǎo)失敗。目前紡紗線受進(jìn)口紡紗線影響較大，價(jià)格傳導(dǎo)較為困難，隨著國內(nèi)期現(xiàn)貨價(jià)格上漲，外紗進(jìn)口或又重新抬頭，屆時(shí)又將會沖擊國內(nèi)市場。
　　第 四，前天下午發(fā)改委召集有關(guān)部門，針對近期國內(nèi)棉花期貨價(jià)格異樣上漲的問題進(jìn)行研究，會議明確2015/16年度儲備棉投放量將保障市場需求，在市場需要 的情況下，在原有200萬噸投放基礎(chǔ)上可以增加投放量，此外也涉及關(guān)于配額商量，此前不增發(fā)滑準(zhǔn)稅配額的政策可能會根據(jù)市場供需情況重新作調(diào)整，市場多頭 為場外資金，可能誤讀了發(fā)改委的消息。
　　第五，據(jù)了解，儲備棉拋售價(jià)格是按照內(nèi)外盤價(jià)格指數(shù)的加權(quán)價(jià)格進(jìn)行周度定價(jià)，一周一調(diào)整，目前隨著期價(jià)攀升，內(nèi)外指數(shù)加權(quán)價(jià)漲幅已經(jīng)超過現(xiàn)貨漲幅，儲備棉雖有600-1400元/噸的貼水，但是價(jià)格相對競爭優(yōu)勢減弱，對接貨方吸引力下降。
　　總之，近期隨著國內(nèi)棉花期貨價(jià)格的上漲，現(xiàn)貨皮棉價(jià)格上調(diào)200-600元每噸不等，因下游紡紗線成本傳導(dǎo)不暢未見提價(jià)，加之市場消費(fèi)淡季來臨，后期棉市缺少進(jìn)一步上漲動力。

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